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天气将成为天胶价格的主导因素

近日天胶市场再掀波澜，东京橡胶在原油持续上涨以及泰国天胶供应可能再度紧张等因素的推动下，一举创出了近26年来的新高，打开了天胶的上行空间。沪胶市场也跟随日胶摆脱了高位大幅振荡的走势，连续两日以涨停报收，似又重新拉开了上涨的序幕。尽管沪胶目前仍未形成对25800元一线的突破，但日胶的率先突破以及基本面目前所呈现出的利多变化为沪胶的突破营造了较好的条件。

由于受天气和病害影响，预计今年国内天胶产量将有所下滑。而从今年前四个月的国内轮胎产量及天然橡胶的进口数据来看，国内天胶的消费依然呈现较好的增长势头，因此可以预计今年国内天胶的对外依存度将进一步上升，从而使得国内天胶价格对东南亚天胶供应的敏感度大大提高。

据国家统计局的数据显示，中国4月轮胎产量较去年同期增长27%，至5159万条。月轮胎产量达1.8022亿条，较去年同期增长14%。而来自海关总署的数据显示，中国4月份天然橡胶(包括胶乳)进口量14万吨。月天然橡胶累计进口63万吨，累计比去年同期增加26.3%。

从供应来看，由于国内开割推迟以及东南亚供应压力正常情况下也需要等到5月下旬才能体现，因此近两个月国内天胶的消费主要依赖对库存的消化。上期所天胶库存自3月份以来持续减少，实盘压力大大减弱，为投机资金的挤空提供了条件。此外由于现货价格一度出现较高的升水，也吸引了部分消费买盘的进入。从持仓库存比的大幅上升可以看出，沪胶挤空的动力依然十分充足。尽管随着期价的对测力计在摆杆正面调剂测力计前后水平不断上涨，现货价格对近期合约转为贴水，但对远期合约的升水格局依然存在。而对远期合约的定价博弈实质上就是对东南亚供应旺季中产量能否正常的博弈。由于近期受到暴雨影响，泰国南方部分天胶产区供应受阻，进一步加剧了短期的供应紧张。从近年来泰国、印尼和马来西亚三国天胶的种植面积及单产水平来看，如果天气正常，2008年全球天胶供需仍将呈现小幅过剩但这绝不单单是柔软的泡沫而已的局面。因此东南亚主产区的天气因素将成为决定未来天胶走势的关键。

原油价格的高企带动合成橡胶价格大幅上涨，国内顺丁橡胶价格一度逼近天胶价格，这也促使部分消费企业加大了天胶消费的比重。而天胶与原油比价达到近四年来的低环槽铆钉位也为天胶价格带来了支撑。

从技术上看，日胶已经形成了对325日元/公斤一线的突干洗机破，上行空间被有效打开，预计近期在基金买盘的推动下仍将进一步挑战新高。沪胶目前将对25800元一线的冲击，如果25800元被有效突破，上行目标将上移到30000元一线。

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